機械行業周報：工業企業盈利加速提升

一周觀察：工業企業盈利加速回升

統計局數據顯示，2018年1-4月，全國規模以上工業企業實現利潤總額21271.7億元，同比增長15%；2018年4月，規模以上工業企業實現利潤總額5760.3億元，同比增長21.9%，增速比3月份加快18.8個百分點。

我們一直強調的2018年傳統制造業的盈利修復是看點正在被不斷驗證，核心原因是資產負債表需要時間來出清，典型指標為應收賬款下降，壞賬計提撥備率的提升。在2017年需求端回暖，企業開始積極處理資產負債表的歷史問題之后，2018年需求端保持穩定增長，利潤率的彈性將得到釋放。在需求增速鈍化的背景之下（基于更新需求的邏輯），利潤率的彈性將成為主導股價的核心力量，這也是2018年及以后的傳統制造企業此輪股票行情有別于2017年的特征。

一周市場回顧

上周機械板塊下跌1.23%，跑贏滬深300指數（-2.20%），跑贏創業板指數（-1.80%）。

行業重點推薦組合

杰克股份、浙江鼎力、弘亞數控、雙環傳動、康尼機電、晶盛機電、臺海核電、北方華創、麥格米特、精測電子、艾迪精密、三一重工等。

行業投資策略：投資新經濟—新能源產業、半導體產業、工業機器人

油服產業：基于需求端復蘇的供需再平衡是驅動油價的中樞上移的核心，油價中樞上移使得油服資本開支增加（設備采購量+價格雙擊）。油服股票的邏輯，長期是看石油供需再平衡，核心是盯住油價中樞；中短期是由油價波動帶來的趨勢投資。站在當前的時點，我們認為基本面的角度，需求端的復蘇是可以看長的，這給油價中樞上移帶來了扎實的基本面基礎；油服公司的業績在復蘇初期有一定滯后性，反映在訂單的量和價格都滯后于油價，從目前的情況來看，優秀油服公司的訂單已經開始回暖，從PB的角度估值處于底部位置。因此我們的結論是長周期來看油服目前處于大周期的底部區域，從股價的角度同樣處于較便宜的位置，重點推薦杰瑞股份等。

核電產業：大國重器，AP1000獲準裝料，三代機組有望重啟。重點推薦臺海核電、江蘇神通、應流股份等。

工業機器人：機器換人勢不可擋，核心零部件自主可控、進口替代產業化機會近在咫尺。重點關注自主可控+進口替代的產業化機會，推薦關注埃斯頓、雙環傳動等。

價值成長股：細分隱形冠軍，依靠扎實的產品、完善的管理、接觸的企業精神不斷突破，產品從低端到高端、市場由國內到海外，推薦浙江鼎力、杰克股份。